証券分析 第６問 Ⅳ－問６リスク中立確率に関する問題
今日から１年後の証券分析状態について、３通りの状態（シナリオ）が考えられている。図表１は、４つの証券に関する現在価格と１年後の状態 ごとの価値、および３通りの状態に対する状態価格を示している。各状態の確率とは、現在見込んでいる各状態が１年後に生じる確率である。
| 証券 | 現在価格 | 状態1 確率:0.35 | 状態2 確率:0.55 | 状態3 確率:0.10 |
|---|---|---|---|---|
| 証券A | 345円 | 450円 | 350円 | 250円 |
| 証券B | 問５ | 850円 | 700円 | 600円 |
| 市場インデックス | 979.0 | 1200.0 | 1000.0 | 850.0 |
| 国債 | 問３ | 100円 | 100円 | 100円 |
| 状態価格 | - | 0.3円 | 0.5円 | 問４ |
・今日から1年後まで、証券A、証券B,市場インデックスとも期中のキャッシュフローはない。
・国債は満期1年の割引債である。
・証券は任意の大きさに分割して取引可能である。また、税金は考えない。
・状態価格とは、将来その状態が起きた時にのみ1円が支払われる証券に、市場がつけた現在価格である。
・リスクフリーレートは6.4％とする。
状態２のリスク中立確率はいくらですか。
- 0.53
- 0.54
- 0.55
- 0.56
- 0.57
解答
解答：A
状態価格＝リスク中立確率/(1＋リスクフリーレート）
上記より、状態２のリスク中立確率＝0.5×1.064=0.532