財務分析 第２問 問６ 株式の内在価値を求める問題
ある企業の期首株主資本簿価が900億円で、株主資本利益率が8%、株主資本コストが6%、配当性向が35%の場合、期首における株式の内在価値はいくらか。
- 420億円
- 1260億円
- 2250億円
- 3150億円
- 9000億円
解答
解答：C
将来の配当が一定率で成長する（サステイナブル成長率）と予想される場合、株式の内在価値は下記で表される。
■定率成長配当割引モデル
| 株式の内在価値 | ＝ | 今期の予想配当 株主資本コスト-サステイナブル成長率 |
＝ | 900×0.08×0.35 0.06-0.08×(1-0.35) |
＝3150億円 |
| 株式の内在価値 | ＝ | 期首株主資本簿価 ＋ | 今期の予想残余利益 株主資本コスト-サステイナブル成長率 |
＝ | 900＋900×(0.08-0.06) 0.06-0.08×(1-0.35) |
＝3150億円 |
外部資金調達を行わずに，内部投資のみで実現できる成長率のこと
サステイナブル成長率＝ROE × （１－配当性向)