証券分析　第６問　Ⅲ－問２ポートフォリオの資産配分効果に関する問題

株式と債券の資産クラスに投資した投資家のポートフォリオの1年間のパフォーマンスは、図表１の通りである。

図表１　ポートフォリオのパフォーマンス
ポリシーミックスの組入比率ポートフォリオの組入比率ベンチマークの収益率ポートフォリオの収益率
株式ファンド40.0％30.0％6.09.0
債券ファンド60.0％70.0％3.02.5
・組入比率は期初の値。

ポートフォリオ全体の資産配分効果はいくらですか。

  • -0.8％
  • -0.3％
  • 0.2％
  • 0.5％
  • 0.8％

解答

解答：B

(0.3-0.4)×0.06＋(0.7-0.6)×0.03=-0.003=-0.3%

ポートフォリオのパフォーマンス要因

Wpi・・・ポートフォリオの資産iの組入比率
Wbi・・・ベンチマークの資産iの組入比率
Rpi・・・ポートフォリオの資産iのリターン
Rbi・・・ベンチマークの資産iのリターン
①資産配分要因（資産配分効果）
ポリシーミックスの資産組入率とポートフォリオの資産組入率の差にベンチマークのリターンをかけたもの。
(Wpi-Wbi)×Rbi

②銘柄（ファンド）選択要因
ポートフォリオのリターンとベンチマークのリターンの格差から生じる要因。
(Rpi-Rbi)×Wbi

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