証券分析 第６問 Ⅱ－問２市場リスクに関する問題
Aさんは、以下の株式ファンドX、Y、Zおよび市場インデックスへの投資を検証している。各株式ファンドおよび市場インデックスのリターンはいずれも 正規分布に従うものとする。図表１の期待リターンおよび標準偏差はいずれも年率、ベータは市場インデックスに対するベータである。
| 期待リターン | 標準偏差 | ベータ | |
|---|---|---|---|
| 株式ファンドX | 4.0％ | 15.0％ | 0.6 |
| 株式ファンドY | 9.0％ | 35.0％ | 1.4 |
| 株式ファンドZ | 6.0％ | 25.0％ | 問３ |
| 市場インデックス | 5.0％ | 20.0％ | 1.0 |
・株式ファンドZと市場インデックスの相関係数は0.8である。
・リスクフリー・レートは年率1.0％である。
株式ファンドXの市場リスク（標準偏差）はいくらですか。
- 5.4％
- 7.2％
- 9.0％
- 12.0％
- 15.0％
解答
解答：D
株式ファンドXのβは0.6、市場インデックスのリスク（標準偏差）は20％であるから、
0.6×0.2=0.12となる。
β（ベータ）
証券のリターンを市場要因と非市場要因に分解したときに市場要因の大きさを表すものRi・・・証券iのリターン
Rm・・・マーケットポートフォリオのリターン
βi＝Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)
市場リスク
σm・・・マーケットポートフォリオのリターンの標準偏差市場リスク＝β×σm