証券分析　第４問　Ⅲ－問１　社債の価格に関する問題

固定利付債はすべて年１回利払いで、現在は利払い直後である。また、国債のスポットレートは残存１年が3.00％、残存２年が3.50％、残存３年が4.23％である。

図表１　債券一覧
銘柄名残存年数(年)額面(円)クーポンレート（％）価格（円）信用スプレッド（％）最終利回り（％）修正デュレーションコンベクシティ
社債131000問12.30☆2.8210.57
社債221005☆0.013.50問2問3
社債33100293.84☆☆2.8210.75
注：割引国債の額面はすべて100円。－は該当数字なし。☆は設問の関係で数字が伏せてある。

社債1の価格はいくらですか。

  • 82.41円
  • 82.51円
  • 82.61円
  • 82.71円
  • 82.81円

解答

解答：D

■信用スプレッド（クレジットスプレッド）・・・民間や公共機関が政府より信用力が劣るために債券発行時に国債より高い利回りを付ける必要がある。 この上乗せ分の利回りを信用スプレッドという。

最終利回り＝スポットレート＋信用スプレッドであるから、0.0423+0.023=0.0653となる。
3年後に満期でもらえる金額は100円なので、現在価値を求めて100/(1.0653)3=82.7149895≒82.71円

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